Las acciones más baratas de Perdoceo Education: chatbots para enriquecer el aprendizaje (NASDAQ:PRDO)

Corporación Educativa Perdoceo (NASDAQ:PRDO) parece estar invirtiendo en un nuevo campus virtual y plataformas móviles que tienen como objetivo enriquecer el proceso de aprendizaje y acelerar la matriculación de estudiantes. También espero resultados exitosos de la nuevos acuerdos con empleadores y reciente adquisición de programas de desarrollo profesional sin titulación. Además, considerando el reciente programa de recompra de acciones de la compañía, creo que podríamos esperar que la demanda de acciones crezca en los próximos trimestres. Finalmente, dado el reciente aumento en el flujo de caja libre y el crecimiento de los ingresos netos, en mi opinión, hacer pronósticos optimistas sobre el flujo de caja libre futuro parece fácil. Con pronósticos conservadores, obtuve una valoración del precio objetivo que es significativamente más alta que el precio actual de la acción.

PRDO: Buenas cifras de EPS y expectativas beneficiosas

Perdoceo se presenta como una institución académica acreditada que ofrece educación postsecundaria. PRDO informa sobre dos instituciones llamadas Colorado Universidad Técnica y Sistema Universitario InterContinental Americano.

En el último informe trimestral, la empresa registró un BPA mejor de lo esperado. El crecimiento de los ingresos trimestrales también fue mayor de lo esperado. Además, los analistas también esperan un crecimiento positivo del BPA en 2024 y en 2025.

Chatbots de asistentes virtuales

La empresa parece estar utilizando IA, chatbots de asistentes virtuales y aprendizaje automático para ayudar a identificar a los estudiantes que tienen más probabilidades de aprobar con éxito los cursos ofrecidos por PRDO. Lucy y Rosie son los nombres de los chatbots de la empresa que ofrecen información sobre los cursos de la empresa. En mi opinión, muchas tareas automáticas que solía realizar el personal podrían ser ejecutadas por IA. Como resultado, en mi opinión, un mayor desarrollo de estas tecnologías puede mejorar el crecimiento futuro del margen de flujo de efectivo libre y el crecimiento de los ingresos netos.

Tanto Lucy como Rosie han simplificado el proceso para los futuros estudiantes que desean conocer nuestras instituciones y pueden responder a la mayoría de sus preguntas mientras continúan aprendiendo de sus interacciones. Si estos chatbots no pueden responder una pregunta, el estudiante potencial es derivado a nuestro personal de admisiones para recibir asistencia adicional. Fuente: 10-k

Recientemente, la empresa ha ofrecido una nueva infraestructura tecnológica, que incluye un nuevo campus virtual y plataformas móviles, que creo que podrían enriquecer la experiencia ofrecida a los estudiantes y mejorar el proceso de aprendizaje. PRDO sí informó de un aumento de la eficiencia, especialmente para los estudiantes adultos, que, en mi opinión, son los estudiantes dispuestos a pagar más por la educación en línea. En este sentido, encontré la siguiente información en un informe anual reciente.

Se espera que estas mejoras mejoren aún más las experiencias de los estudiantes, especialmente para nuestros estudiantes adultos no tradicionales, al tiempo que impulsan la eficiencia dentro de la empresa. Fuente: 10-k

El compromiso estratégico con determinados empleadores podría atraer nuevos estudiantes

La empresa parece firmar nuevos acuerdos con empleadores que ofrecen becas a determinados estudiantes. Estos acuerdos pueden proporcionar muchos beneficios. PRDO utiliza menos costos de reclutamiento, marketing y soporte para inscribir a estos estudiantes. Por lo tanto, parecen ser aún más rentables para PRDO. Además, los estudiantes que firman acuerdos con empleadores parecen no endeudarse o endeudarse poco para inscribirse. En mi opinión, si no necesitan endeudarse en absoluto, es más probable que terminen sus estudios. En este sentido, la empresa ofreció la siguiente información en el último informe anual:

Aunque la cantidad que pagan estos estudiantes se traduce en menores ingresos por estudiante debido a las becas que les otorga la universidad correspondiente, los costos de reclutamiento, comercialización y apoyo asociados con estos estudiantes también son menores y muchos de ellos pueden graduarse del programa de estudio que eligieron con poca o ninguna deuda. Fuente: 10-k

Desarrollo de nuevos programas y adquisición de programas de desarrollo profesional sin titulación

La Universidad Técnica de Colorado y el Sistema Universitario InterContinental de Estados Unidos parecen estar adquiriendo nuevos programas de desarrollo profesional sin titulación universitaria y también están ofreciendo nuevos títulos. Como resultado, esperaría un aumento en el número de estudiantes matriculados.

En los últimos dos años, nuestras instituciones han continuado la expansión de su oferta con la adquisición de programas de desarrollo profesional sin titulación. Estos cursos en línea ofrecen oportunidades de actualización y reciclaje de habilidades en las que uno puede desarrollar habilidades y conocimientos en una actividad o área de interés específica. Fuente: 10-k

Programa de recompra de acciones: acciones adquiridas a 17 dólares por acción

En 2024, la compañía aprobó un nuevo programa de recompra de acciones. En el último informe trimestral, la compañía informó adquisiciones de acciones a 17 dólares por acción.

El precio actual no está tan lejos del nivel de precios al que PRDO adquirió acciones en el pasado. Teniendo esto en cuenta, en mi opinión, podríamos estar cerca de territorio de compra.

Durante los años hasta la fecha finalizados el 30 de junio de 2024 y 2023, recompramos aproximadamente 0,4 millones de acciones y 0,2 millones de acciones de nuestras acciones ordinarias, respectivamente, por aproximadamente $6,8 millones a un precio promedio de $17,60 por acción durante el año hasta la fecha finalizado el 30 de junio de 2024. Fuente: 10-Q

Aumento de la utilidad neta y del flujo de caja libre

Creo que los inversores deberían analizar con atención la evolución de la empresa, principalmente en los últimos siete años. Los ingresos netos, los ingresos operativos y el flujo de caja libre de la empresa aumentaron significativamente en la historia más reciente. No me gusta el hecho de que el crecimiento de los ingresos no parezca positivo, sin embargo, en mi opinión, el crecimiento del margen operativo justificaría un eventual aumento del precio de las acciones. Según el estado de flujo de caja de la empresa, la empresa está pagando una cantidad considerable de dólares en impuestos.

También cabe señalar que en los últimos cinco años, el promedio ponderado diluido de acciones en circulación de la empresa también disminuyó. En mi opinión, una mayor disminución en el recuento de acciones probablemente conducirá a aumentos en el valor razonable, y el precio de las acciones podría aumentar.

Aumento del importe total de activos y patrimonio

Las cifras que se reflejan en el balance de los últimos diez años indican un importante crecimiento del negocio. El importe total de los activos casi se duplicó, impulsado por el aumento del efectivo en caja y las inversiones a corto plazo.

La empresa también informó de un aumento del valor contable por acción y de un capital social total multiplicado por más de dos. Además, el balance de la empresa indica una reducción significativa de la deuda neta de la empresa y una reducción del importe total de los pasivos. Es evidente que los recientes aumentos del flujo de caja de las operaciones y de los ingresos netos están teniendo un efecto beneficioso en la situación financiera de la empresa.

Mis expectativas de flujo de caja libre

Mi modelo financiero incluye supuestos sobre el desarrollo exitoso de nuevas tecnologías digitales, incluidos los asistentes virtuales conversacionales, el nuevo campus virtual y las plataformas móviles. También supuse que la reciente reorganización de los cursos que tuvo lugar en la historia más reciente probablemente seguirá generando un crecimiento del margen de flujo de caja libre. En mi opinión, los recientes acuerdos de recompra de acciones podrían acelerar la demanda de acciones y reducir el costo del capital. Por último, mis expectativas de flujo de caja libre están bastante en línea con las cifras anteriores de FCF.

También supuse un costo de capital conservador del 6% y un EV terminal/FCF 2031 de 5x, lo que implicaba un valor total de la empresa de $1.9 mil millones, una valuación del capital social cercana a los $2.6 mil millones y un precio justo cercano a los $40 por acción. Dado el precio actual de las acciones y los resultados de mi modelo de DCF, diría que la empresa está significativamente infravalorada.

• VPN del FCF: 1138 millones de dólares
• VPN de TV: $860,16 millones
• EV total: $1,998.40 millones
• Deuda neta: -$650 millones
• Patrimonio: 2.648 millones de dólares
• Acciones en circulación: 65,7 millones
• Precio objetivo: $40

PRDO parece estar significativamente infravalorada en comparación con sus competidores. El PE GAAP FWD se sitúa cerca de 10 veces. Los competidores cotizan a cerca de 16 veces las ganancias GAAP FWD.

El EBITDA Ev/FWD de la empresa también es significativamente inferior al de sus competidores. Otros analistas también ven un potencial alcista significativo en el precio de las acciones. En resumen, creo que PRDO es barata.

Riesgos derivados de la regulación vigente o de los cambios en la regulación

La Ley de Educación Superior, otras regulaciones, el Departamento, las agencias estatales de autorización de la educación y las agencias de acreditación pueden cambiar en los próximos años. Los préstamos otorgados a los estudiantes, el reclutamiento, el marketing, la protección de la información personal y los salarios pueden estar sujetos a regulaciones. Bajo ciertas condiciones, si la industria recibe financiamiento público, creo que las actividades de PRDO pueden ser controladas en la medida en que el crecimiento de los ingresos netos puede ser limitado. Como resultado, creo que el precio de las acciones de la compañía puede que nunca crezca tanto como se esperaba. En este sentido, en mi opinión, los inversores podrían echar un vistazo a las siguientes líneas del informe trimestral más reciente.

Se celebraron audiencias y mesas redondas en el Congreso sobre diversos aspectos de la industria educativa, incluidos temas relacionados con la deuda estudiantil, así como los resultados de los estudiantes informados públicamente que pueden utilizarse como parte de las prácticas de reclutamiento y admisión de una institución, y se emitieron informes que son muy críticos con las universidades y colegios con fines de lucro. Fuente: 10-Q

Me preocupa la disminución del crecimiento de los ingresos

En el último trimestre, los inversores volvieron a ver cómo el crecimiento de los ingresos trimestrales se reducía. La empresa señaló que las disminuciones de los ingresos podrían atribuirse a cambios operativos y a cambios en relación con los programas de desarrollo profesional. Teniendo en cuenta la cantidad de años que PRDO lleva operando en la industria, creo que sabe lo que hace. Por ello, si las ventas netas siguen disminuyendo, esperaría una disminución de la demanda de las acciones. Como resultado, podríamos ver caídas en el precio de las acciones.

La disminución del trimestre actual y del año hasta la fecha se debió al impacto desfasado en los ingresos debido a los cambios operativos realizados en AIUS el año anterior, así como a los cambios en nuestra oferta de programas de desarrollo profesional en CTU. Fuente: 10-Q

La reducción de las matriculaciones reduciría el crecimiento del ingreso neto

En el futuro, los estudiantes pueden no reconocer el valor de un título universitario. Pueden percibir los títulos universitarios como caros y pueden ser reacios a endeudarse. En tales circunstancias, creo que la empresa puede tener dificultades para matricular nuevos estudiantes. La cantidad de dinero de marketing necesaria para matricular a los estudiantes podría aumentar y el margen de beneficio podría disminuir.

Además, las tendencias demográficas podrían cambiar o los empleos en los que no se requieren títulos universitarios podrían volverse más atractivos en el futuro. Por último, las inversiones de la empresa que pretenden aumentar la retención y los resultados académicos podrían no tener éxito y el crecimiento del margen de flujo de caja libre de la empresa podría disminuir. En el peor de los casos, creo que las expectativas sobre el futuro se deteriorarían y el precio de las acciones podría bajar.

Conclusión

Perdoceo parece estar llevando a cabo una serie de cambios operativos que parecen estar mejorando el crecimiento de los ingresos netos y el crecimiento del flujo de caja libre. También creo que las tecnologías digitales desarrolladas recientemente, que incluyen nuevos chatbots, el nuevo campus virtual y las plataformas móviles, podrían enriquecer el proceso de aprendizaje y el éxito académico, así como aumentar la retención. Además, esperaría aumentos en el margen operativo a medida que la empresa firme nuevos acuerdos con los empleadores. Con estas suposiciones y haciendo pronósticos conservadores sobre el crecimiento futuro del flujo de caja libre, obtuve una valoración que es significativamente más alta que el precio actual de las acciones. Esperaría que otros analistas obtengan objetivos de precios de acciones que pueden no estar muy lejos del mío. En resumen, creo que estamos cerca de territorio de compra.