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Corporación Trump de Medios y Tecnología (NASDAQ: DJT) ha caído recientemente porque los bajistas y los críticos políticos están vendiendo sin comprender completamente el potencial futuro de TMTG. Al precio actual bajo de menos de $20, DJT es una compra especulativa.
Mi anterior La mayoría de los artículos se centraron en el proceso de fusión de Digital World Acquisition Corp. con Trump Media and Technology Group, ya que el valor de las acciones de DWAC solo podría superar el valor de liquidación aproximado de 10 dólares por acción si la fusión se completara realmente. Este es mi primer artículo específicamente sobre DJT como empresa de medios operativa. Como revelé en mis artículos anteriores, tenía una posición larga en DWAC/DJT y lo revelé en la sección de comentarios de mi artículo. último artículo Vendí mis acciones restantes de DJT cuando comenzaron a cotizar en marzo pasado a precios entre $60 y $70. Este artículo explica por qué Compré acciones de DJT a precios inferiores a $20 la semana pasada y por eso ahora tengo una recomendación de compra.
Valoración de DJT: combinación de tres perspectivas
A la hora de valorar las acciones de DJT, hay que analizarlas desde una combinación de tres perspectivas diferentes. La primera es el nombre comercial “Trump”; la segunda es desde un ángulo político, que actualmente significa principalmente los próximos resultados electorales; la tercera es desde una valoración operativa estándar, que, hay que reconocerlo, ha sido horrible.
La marca Trump es muy valiosa
El nombre “Trump” es una marca internacional muy conocida. Comprar acciones de DJT es actualmente la única forma en que los inversores minoristas pueden participar directamente con la marca Trump. La mayoría de los activos de Trump Media and Technology Group están asociados con Truth Social, pero eso podría cambiar porque no veo restricciones para comprar otras entidades/propiedades en sus estatutos utilizando acciones y/o deuda de DJT. reciente S-1 Incluso menciona que Truth Social es “el primer producto de TMTG”, lo que implica que están planeando tener múltiples productos/operaciones nuevos en el futuro. Es más probable que esto suceda, en mi opinión, si Trump no gana este noviembre y quiere usar la empresa cotizada en bolsa DJT para construir una importante corporación diversa como ciudadano común y no como funcionario electo.
Muchos inversores bajistas del DJT se centran en la larga lista de entidades fallidas de Donald Trump, pero ignoran la lista de acuerdos muy rentables, como el desarrollo residencial y comercial de Manhattan en la zona de la antigua vía del tren con vistas al río Hudson, que fue un enorme éxito financiero. Es cierto que muchas de las empresas operativas de Trump fracasaron, mientras que sus proyectos de desarrollo y venta fueron los principales negocios exitosos de Trump.
Precio de las acciones de DJT en relación con los resultados electorales esperados
Existe una correlación modesta entre el precio de las acciones de DJT y la probabilidad de una victoria de Trump en noviembre: cuanto menos probable sea que gane, más baja será la cotización de DJT, y lo contrario también es cierto. Algunos creen que si Trump no gana, “se irá al ocaso”, y lo mismo hará Trump Media. Para estimar sus posibilidades de elección, muchos inversores se fijan en las encuestas, lo que no es realmente racional, en mi opinión, debido a los graves problemas que presentan la mayoría de las encuestas. Después de que se publique este artículo, publicaré una cobertura detallada y extensa de los problemas de las encuestas en la sección de comentarios a continuación, pero quiero mencionar brevemente un problema grave: las encuestas realizadas los miércoles, especialmente en ciertos estados, como Georgia y Carolina del Norte.
El miércoles por la noche es el momento de estudio bíblico en la iglesia para muchos cristianos evangélicos y, si están en la iglesia, no se los incluiría en las encuestas o sondeos que se realizan por teléfono esa noche. Dado que los cristianos evangélicos son uno de los grupos republicanos más fuertes de los EE. UU., si no se los incluye porque la encuesta se realizó el miércoles por la noche, se incluiría a otros que podrían tener menos probabilidades de votar por los republicanos, lo que daría como resultado resultados de encuestas informados con errores que son menos favorables para Trump. (Abordaré este tema del miércoles con más detalle en la sección de comentarios).
Será interesante ver si hay alguna reacción en el precio de las acciones de DJT al debate planeado para el 10 de septiembre en ABC, que en el pasado ha sido hostil a Trump, en mi opinión. Espero que la mayoría de los medios de comunicación declaren a Harris como ganadora a menos que cometa un error del tipo “vencí a Medicare”, pero los votantes y los operadores de acciones de DJT pueden llegar a una opinión diferente.
Los resultados operativos reales son un problema importante
Hasta ahora, los resultados operativos de TMTG han sido terribles, muy decepcionantes. Los ingresos del segundo trimestre de 2024 cayeron aproximadamente un 30% con respecto al segundo trimestre de 2023. Parece, en mi opinión, que están demasiado centrados en su agenda declarada de “luchar contra las grandes empresas tecnológicas… que pueden limitar el debate en Estados Unidos y censurar las voces que contradicen su ideología progresista” en lugar de centrarse en sus operaciones reales, incluida la Truth Social sitio web(En este momento, TMTG está usando simplemente una “navaja de bolsillo” para luchar contra las grandes empresas tecnológicas que están usando “misiles nucleares”). Su sitio web Truth Social está muy, muy por debajo de lo que se necesita para luchar contra las grandes tecnológicas.
Cuenta de resultados del segundo trimestre y de los seis primeros meses de 2024 y 2023
2T 10-Q (Secretaría del Gobierno)
(Nota: En el futuro, los resultados informados por acción se verán significativamente afectados por el aumento del número promedio ponderado de acciones en circulación).
La alta dirección dedicó mucho tiempo a la larga y complicada fusión SPAC de TMTG y Digital Acquisition Corp. en lugar de poder centrarse en las operaciones reales. Además, TMTG y DWAC tuvieron que hacer frente a graves problemas financieros antes de que se completara la fusión a principios de este año. Sin embargo, sigo pensando que podrían haber sido mucho más creativos al desarrollar su sitio web Truth Social.
Por ejemplo, su intento de asesinato sitio web En mi opinión, conseguir nuevos anunciantes es muy poco profesional. Como se puede ver a continuación, en el texto copiado y pegado de su sitio web en el que se habla de publicidad, no resulta interesante. Dado que está dirigido a profesionales de la industria del marketing y la publicidad, se necesitan algunas métricas críticas en una presentación dinámica, no solo declaraciones aburridas.
truthsocial.com/publicidad
Si bien TMTG es una empresa nueva que está tratando de crecer, sus esfuerzos de ventas y marketing han sido muy decepcionantes. Las ventas cayeron a $0,837 millones en el segundo trimestre de 2024 desde $1,192 millones en el segundo trimestre de 2023, pero los gastos de ventas y marketing aumentaron a $1,175 millones desde $0,388 millones. Esto podría deberse en parte a los problemas con su sitio web, como mencioné anteriormente, o también podría ser el resultado de sus acuerdos con empresas de servicios de administración de publicidad. Según una declaración en su informe trimestral:
Las empresas de servicios de gestión de publicidad proporcionan servicios de publicidad a través de su plataforma de servicios de gestión de publicidad en el sitio web Truth Social a los clientes. La empresa determina la cantidad de unidades de anuncios disponibles en su sitio web Truth Social. Las empresas de servicios de gestión de publicidad tienen la discreción exclusiva sobre los términos de la subasta y todos los pagos y acciones asociados con ella. Los precios de las unidades de anuncios se establecen mediante una subasta operada y administrada por estas empresas. La empresa tiene el derecho de bloquear anunciantes específicos a su entera discreción razonable, de conformidad con las leyes, reglas, regulaciones, estatutos y ordenanzas aplicables. La empresa es un agente en estos acuerdos y reconoce los ingresos por su parte a cambio de organizar la publicidad especificada que será proporcionada por las empresas de servicios de gestión de publicidad. Los ingresos por publicidad se reconocen en el período en el que se proporcionan los servicios de publicidad.
Este modelo de negocio de marketing claramente no está funcionando de manera efectiva con ingresos inferiores a un millón de dólares en un trimestre para una empresa multimillonaria. En mi opinión, le otorga demasiada autoridad a la empresa externa de gestión de publicidad. Esto debe cambiar. Apuesto a que incluso un enfoque de ventas de publicidad de la vieja escuela utilizado por las revistas hace décadas, de tener un equipo de vendedores a quienes se les pagaba un salario base simbólico y una comisión de escala variable por vender espacio publicitario directamente a empresas y agencias de publicidad, podría generar ingresos significativamente mayores que los que están obteniendo actualmente.
También creo que deberían ampliar sus “cuatro zonas diferenciadas: comercio minorista de escritorio; comercio minorista móvil; comercio de defensa política de escritorio; o comercio de defensa política móvil”. En mi opinión, el enfoque es demasiado estrecho para muchos anunciantes potenciales. No estoy seguro de cuáles serían las áreas temáticas más rentables para agregar, pero la inversión podría ser una nueva zona/área interesante.
Un punto importante que los bajistas de DJT pasan por alto es que TMTG no tiene actualmente ninguna deuda, lo que es bastante inusual para una entidad de Trump. Al 30 de junio, la empresa tenía poco menos de 344 millones de dólares en efectivo, mientras que “quemó” 21,4 millones de dólares en efectivo en el segundo trimestre de 2024 y 30,8 millones de dólares durante los primeros seis meses. Por lo tanto, podrían operar durante unos años antes de enfrentarse a una crisis de efectivo, y esperaría que con el tiempo sus ventas de publicidad se vuelvan más sólidas, lo que podría permitirles evitar un problema de efectivo. Sus declaraciones contables anteriores sobre problemas de “empresa en marcha” fueron anteriores a la fusión, cuando tanto TPTG como DWAC tenían problemas de efectivo. También existe el potencial de una cantidad significativa de efectivo nuevo a partir del acuerdo de compra de acciones de Yorkville. Si alguna vez alcanzan un nivel más alto de operaciones, también podrían negociar un modesto acuerdo de crédito rotativo no garantizado. Recuerde, TMTG no tiene altos gastos operativos fijos. Muchos de los fracasos comerciales de Trump fueron muy intensivos en capital, pero este modelo de negocio de medios no lo es. Aquellos que esperan declararse en quiebra probablemente se sentirán muy decepcionados.
Período de bloqueo que finaliza
El mercado está preocupado por la posibilidad de que Donald Trump, que posee 114.750.000 (57,3%) acciones de DJT, pueda vender algunas de sus acciones una vez que finalice el período de bloqueo. El período de bloqueo finaliza el 25 de septiembre, pero lo más probable es que termine el 20 de septiembre, “la fecha en la que el precio de cierre de las acciones ordinarias sea igual o superior a 12,00 dólares por acción… durante 20 días hábiles dentro de cualquier período de 30 días hábiles a partir del 22 de agosto de 2024”.
Intentar predecir lo que hará Trump es, cuanto menos, difícil. Por dos razones principales, dudo seriamente que Trump venda alguna de sus acciones en el futuro cercano. En primer lugar, si las vende, puede deprimir el precio de las acciones de DJT, pero en realidad necesita que DJT cotice mucho más alto para recaudar efectivo para TMTG a través del acuerdo de venta de acciones de Yorkville. Esas acciones solo se pueden vender con un precio promedio de $31,73 o más según el 3 de julio S-1 que dice:
No efectuaremos ninguna venta bajo la SEPA y Yorkville no tendrá ninguna obligación de comprar Acciones bajo la SEPA en la medida en que después de dar efecto a dicha compra y venta, el número total de Acciones Ordinarias emitidas bajo la SEPA junto con cualquier Acción Ordinaria emitida en relación con cualquier otra transacción que pueda considerarse parte de la misma serie de transacciones, donde el precio promedio de dichas ventas sería inferior a $31,73…
En teoría, en el futuro se podría negociar algún otro acuerdo diferente con un precio mínimo promedio de DJT más bajo, pero este es el acuerdo que esperan que le permita a la compañía recaudar el nuevo efectivo que necesita en el futuro. Trump necesita tomar medidas para aumentar el precio de las acciones, no deprimirlo mediante la venta de acciones.
La segunda razón por la que dudo que Trump venda acciones en el corto plazo es por razones políticas. No quiere la cobertura mediática negativa de una caída del precio de las acciones de DJT durante el proceso electoral y no quiere molestar a los accionistas actuales de DJT que también son potenciales votantes de Trump.
Conclusión
Además de subestimar las cifras de las encuestas de Trump, los bajistas de DJT y los críticos de Trump están subestimando el potencial de Trump Media & Technology Group. Con el tiempo, creo que Truth Social logrará acertar con su modelo de negocios y generará mayores ingresos y flujo de caja. Además, TMTG podría expandirse a nuevas áreas aprovechando la poderosa marca Trump, que en sí misma vale miles de millones en mi opinión.
TMTG no tiene un alto nivel de apalancamiento, ni financiero ni operativo. Dado su alto nivel actual de efectivo y su manejable nivel de gasto de efectivo, TMTG tiene mucho tiempo para hacer bien su modelo de negocios y potencialmente expandirse a otras áreas. Por debajo de los $20, las acciones de DJT son una compra especulativa, lo que representa una mejora con respecto a cuando califiqué a DWAC como una inversión de retención durante el proceso de fusión.